比亚迪单车利润强劲增长，汽车公司垂直整合能力优势显现

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2022年的销量与利润齐升拉动比亚迪单车利润暴涨。

一年内比亚迪完成销量186.85万辆，各季度销量持续增加。根据比亚迪业绩预告，2022年其归母净利润160亿元至170亿元，增幅超4倍。

比亚迪在业绩预告中称，新能源汽车销量同比实现强劲增长，推动盈利大幅改善，并有效缓解上游原材料价格上涨带来的成本压力。

以净利润和汽车销量粗略计算，2022年比亚迪的单车利润在8500至9000元左右，其中四季度的单车利润约在9800至11200元。而前一年，比亚迪销量72.13万辆，归母净利润30.45亿元，单车利润还仅为4200元左右。

不过，比亚迪的净利润不只由汽车业务贡献，还包括了手机部件、组装等产品带来的收入，比亚迪的实际单车利润要比上述计算稍低。

2020和2021年，手机部件、组装等产品收入占比亚迪总收入的4成，但伴随着比亚迪汽车销量暴涨，这部分收入所占比例正在迅速缩小，2022年上半年该部分收入比例已不足3成。下半年随着比亚迪汽车销量进一步提高，其收入比例还将减小。

信达证券预计，比亚迪2022年汽车业务实现营收3034亿元，同比增长169.7%，净利润约153亿元，同比增长1983%。单车盈利大幅提升，全年单车净利润约8200元。其中四季度汽车业务营收约1100亿元，单车净利10200元。

比亚迪这轮业绩增长离不开销量，186.85万辆较上一年增长了1.5倍。但在销量背后，相比于其他制造商，比亚迪的垂直整合能力，尤其是在电池、半导体方面的布局为其带来了巨大优势。

据韩国研究机构SNE Research数据，2022年全球动力电池装机量排名中，比亚迪仅次于宁德时代和LG新能源排名第三，全年装机量达70.4GWh，同比增长167.1%。而动力电池正是近两年推高电动车成本的主因。

2022年，汽车行业依然受困于半导体短缺。丰田因为缺少半导体2021年减产超70万辆，并在去年10月再度下调了2022财年的全球产量，预计将低于此前预计的970万辆。为了节约半导体，丰田不惜将雷克萨斯等的遥控钥匙从2个减少为1个。

而比亚迪的产量却仍然在狂飙。以比亚迪西安、长沙等10个生产基地的产能计算，其整体规划产能已超过400万辆。

据日经中文网日前统计，丰田汽车2022年4至12月合并财报（国际会计标准）显示，净利润比上年同期减少18%。期间，丰田原材料涨价的支出较上年同期增加1.11亿日元。

在单车净利润方面，丰田较上一年下降5.6万日元至24万日元，为特斯拉的五分之一左右。在这期间，比亚迪但单车净利润为19万至20万日元，正接近丰田。而特斯拉和比亚迪正是垂直整合方面的佼佼者。

在零部件供应不稳、电池价格高企的当下，具备垂直整合能力的汽车制造商不仅拥有更安全的供应链，在成本上也体现出优势。在新能源汽车的产业分工进一步细化、成熟之前，垂直整合或将迎来一段黄金时光。