应采取综合措施 进一步提振居民消费和投资

日前，中国人民银行公布1月金融统计数据。总体而言，1月金融数据较为亮眼，显著好于预期，表明市场信心和预期恢复，宏观经济正在加快好转。但贷款需求“企业强，居民弱”的情况仍然存在，下一步应采取综合措施，努力提振居民消费和投资的意愿和能力。

　　数据显示，1月末广义货币(M2)同比增长12.6%，M2增速再创新高，主要原因在于人民币存款特别是住户存款大幅度增加。而随着贷款规模再创新高，以及财政靠前发力加大货币投放，银行货币创造能力增强，一定程度上也推高了M2增速。1月末狭义货币(M1)同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点。这反映出企业投资交易活动活跃度明显增强。这也表明，稳健的货币政策加大对实体经济支持力度，市场流动性较为充裕。

　　数据显示，1月人民币贷款增加4.9万亿元，创下单月信贷投放历史新高，在上年同期较高基数的基础上多增9227亿元，实现信贷投放“开门红”。1月是信贷增长的“大月”，贷款增长往往较快，但往年增量一般维持在2万亿-4万亿，而今年1月增量近5万亿，超出预期。社会融资规模方面，1月社会融资规模增量为5.98万亿元，虽然低于上年同期，但仍然超出市场预期。

　　从结构看，企(事)业单位贷款增加4.68万亿元，同比多增1.32万亿元，是人民币贷款增长的主要贡献项。人民币贷款特别是企(事)业单位贷款增长较快，主要得益于三个方面因素——一是我国优化疫情防控措施，政策环境正在加快转好，企业信心和预期加快恢复，融资需求增强。二是今年特殊的季节性因素推动。今年春节较早，银行“开门红”旺季营销活动启动早，年初项目储备更充分，信贷额度较为充足，通过“早投放”实现“早收益”。三是金融管理部门通过加大政策支持和引导，多次召开会议要求银行靠前发力，货币政策精准有力，推动贷款加快投放、尽早投放。当然，1月人民币贷款同比大幅多增，也与近期债券发行数量下降、部分企业转向贷款市场融资有关。

　　同时要看到，1月住户贷款仅增加2572亿元，同比少增5858亿元。其中，1月住户短期贷款增加341亿元、中长期贷款增加2231亿元，同比分别少增665亿元、5193亿元。住户贷款同比少增，也与春节前后个人住房贷款“提前还款潮”有一定关系。这表明，贷款需求“企业强，居民弱”的现象不但没有改变，反而进一步加剧。这反映出，受多重因素影响，居民消费和投资意愿不振，有效融资需求不足，对未来的信心和预期仍然偏弱。央行2022年四季度城镇储户问卷调查结果也表明，倾向于“更多储蓄”的居民比上季增加3.7个百分点；倾向于“更多投资”的居民比上季减少3.7个百分点。

　　2022年中央经济工作会议要求，“稳健的货币政策要精准有力”。2023年中国人民银行工作会议强调，精准有力实施好稳健的货币政策。这表明，下一步货币政策将重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。“精准”，就要突出结构性货币政策工具作用，加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构。“有力”，应适时降低存款准备金率，并运用多种货币政策工具，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，继续向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。

　　当前和未来，要高度重视居民部门信心较弱、需求不足等问题，继续加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求，应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，如取消不合理的限购、限贷措施，对已经结清贷款的居民应允许购买第三套住房，并适当下调二套住房贷款利率下限。同时，继续引导贷款市场报价利率(LPR)尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。此外，应加快采取综合措施，稳住和扩大居民日常消费。如支持和引导商业银行、消费金融公司、汽车金融公司等通过提供信用卡分期、汽车贷款等产品，为消费者购买新能源汽车、二手车提供更有力的金融支持，进一步扩大汽车等大宗消费品消费。

　　当然，货币金融政策不是万能的，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，继续大力提振市场信心，持续激发有效融资需求，在应对内外部多重挑战中加快实现宏观经济整体性转好。