英国1月CPI同比升10.1％，美国1月CPI同比上涨6.4％，欧佩克预测2023年全球石油需求将增加

英国1月CPI同比升10.1%

据英国国家统计局当地时间2月15日公布的数据显示，英国1月CPI同比升10.1%，预期升10.3%，前值升10.5%。

这反映了怎样的通胀形势？如何判断英国后续的加息步伐？在稳经济和控通胀之间如何抉择？我们来听听中国社会科学院欧洲研究所副研究员杨成玉的解读。

改善通胀英国仍需走更长的路

杨成玉：最新数据显示，1月英国 CPI同比增长10.1%，虽略低于此前10.3%的预期值，但仍反映出英国通胀形势的严峻性。

纵向发展看，从2021年下半年开始，英国通胀持续走高。去年10月份，英国 CPI达到11.1%的同比增长，创下40年来新高；之后也一直保持在10%左右的增速水平。其中既有全球供应链受阻，乌克兰危机造成的能源与粮食危机等共性问题，也有英国国内劳动力市场供应不足引发的工资上涨，进而引发工资通胀呈现螺旋式上涨的自身因素。

横向比较看，目前英国在G7国家中通胀水平最高，也是G7国家中控制通胀最不利的国家。这也与当前英国财政政策及货币政策的效果不佳相呼应。在改善通胀议题上，相比其他发达国家，英国还需要走更长的路。

英国央行已启动10轮加息，关键利率已经达到了4%。目前，英国面临稳经济和控通胀的两难选择，一方面是需要加息抗击高通胀，另一方面是缓和公司和企业融资成本上升的压力。因此，英国央行后续加息空间有限，具体还要根据美联储、欧洲央行的货币政策以及英国经济衰退的程度，动态来分析。

美国通胀持续放缓

美国劳工部14日发布数据显示，美国2023年1月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.5%，与预期持平；同比上涨6.4%，为连续第7个月回落，但放缓幅度略低于市场预期。如何评价美国通胀压力及趋势？对后续紧缩路径影响几何？我们来连线资深金融专家李徽徽。 

数据显示通胀仍具较强韧性

《全球财经连线》：请您对美国1月通胀数据结构进行解读，美国通胀压力如何？

李徽徽：1月通胀数据基本符合我们的预期，但显示了较强韧性，主要由于权重调整，能源和核心商品回弹，和服务领域劳动力市场紧缺。但能源和核心商品并不具备长期粘性，后续趋势主要看的是劳动力数据何时能走软。

通胀数据结构主要集中在三个方面：商品、房屋、服务，从商品角度来看，虽然核心商品出现去年10月首次环比正增长，凸显可选消费的韧性，但我们认为只是短暂的假期回暖，企业主动去库存表明并不具备可持续性；能源价格主要由于原油均价环比增长了3%左右，借力于冬天季节性和中国经济需求回暖，但经济衰退预期还是会压制原油价格；房租在新租约占比加大的背景下，预计在后续几个月会加速下滑。

美国通胀年底或降至3.5%

《全球财经连线》：美国通胀后续趋势会如何演绎？从最新的数据来看，美联储离通胀目标还有多远？

李徽徽：美国通胀下行趋势已经确立，主要在于下行幅度和步调有多快，核心问题还是在于劳动力市场依然维持较为紧张的状况，工资通胀压力迟迟不能缓解，这主要由经济学中的菲利普曲线来决定，目前美国所处的位置还是属于斜率较陡峭的部分，所以通胀下滑很多，但失业率几乎不动；但我们预计在第一季度末会逐步移到曲线平坦这一段，那么斜率变小，也就意味着通胀下滑很小，但失业率会更加敏感上升，所以我们预测通胀数据会在一季度末加速下滑，而我们认为今年年底美国通胀数据会下降到3.5%左右，但离美联储平均2%的目标还相距甚远。

预计美联储年底有降息动作

《全球财经连线》：美联储后续的加息路径会有什么影响？

李徽徽：根据最新的数据，我们也调整了对于美联储后续加息路径的预测，我们预计美联储在3月还会加息25个基点，联邦利率中枢利率区间在4.75%到5%，我们预计大概率在第一季度末结束加息，我们还是维持对于降息的看法，预计美联储在今年年底会做降息动作，美国在年中陷入温和性衰退的概率在70%左右。

欧佩克预测2023年全球石油需求将增加

当地时间2月14日，欧佩克2月份的月报预测显示，2023年全球石油需求增速为230万桶/日，以前预测为222万桶/日。

欧佩克几个月来首次上调全球石油需求增长预测，对原油市场意味着什么？未来原油市场供需将处于怎样的状态？如何判断今年整体的油价走势？我们来听听光大期货能源化工分析师杜冰沁的分析。

中国需求增长将给全球原油市场带来一定支撑

杜冰沁：近两个月以来海外各大机构对于全球石油需求预测都有不同程度的上调，主要来自于对中国经济复苏的乐观预期。随着国内疫情防控措施的逐步优化，市场对于中国的经济及原油需求均持乐观的态度。EIA月报预计中国2023年和2024年的日均石油需求将分别增加70万桶和40万桶。在地缘冲突支撑弱化和海外经济衰退风险加剧的背景之下，中国需求的增长将给全球原油市场带来一定的支撑。近期供应端中断事件频发，土耳其地震造成港口暂时停运，挪威、哈萨克斯坦等油田集中临时检修给原油市场供应带来超过180万桶/日的减量，此外，俄罗斯上周宣布减产50万桶/日，同时OPEC表示不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产，尽管美国以再度抛储来回应，但短期原油供应仍将趋紧。在此背景之下，上半年原油市场供需或有所改善。

预计全年油价呈现倒“V”型走势

杜冰沁：预计2023年全年，在俄乌冲突延续的背景下，油价的地缘溢价支撑相对会有所减弱。就供需平衡来看，预计2023年全球原油市场供需或相较2022年更为宽松，预计今年全球原油供应过剩约为150万桶/日，而去年为120万桶/。预计全年油价呈现倒“V”型走势，上半年仍有欧美国家对俄罗斯制裁的冲击、俄罗斯的反制措施以及欧洲能源危机下的补库需求、 中国需求复苏等因素或在一定程度上支撑油价。从目前的宏观因素来看，美国1月CPI同比上升6.4%，连续7个月放缓，但高于预期值6.2%，数据显示尽管通胀持续放缓，但低于预期，高通胀压力仍存。考虑到前期美联储官员鹰派观点，市场对美联储6月继续加息预期有所升温。下半年市场大概率计价加息对需求的抑制，地缘政治风险的缓解，对应来说油价或将出现一定程度的回落。后市关注国内需求复苏的速度和程度、俄罗斯供应的减量和海外经济衰退情况。